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威尼斯人官网:湘财证券李康:股市市场生态改善研究

时间:2019/11/20 20:29:05  作者:  来源:  查看:7  评论:0
内容摘要:  资本市场生态内涵是各种因素相互影响、相互制约的动态平衡发展系统。本文尝试初步构建一个我国资本市场生态评价体系,对我国资本市场生态现状进行评估,并结合当前国内资本市场生态现状以及资本市场生态所存在的问题,提出了改善建议。  资本市场生态的概念及组成  金融生态理论缘起  金融生...
  资本市场生态内涵是各种因素相互影响、相互制约的动态平衡发展系统。本文尝试初步构建一个我国资本市场生态评价体系,对我国资本市场生态现状进行评估,并结合当前国内资本市场生态现状以及资本市场生态所存在的问题,提出了改善建议。

  资本市场生态的概念及组成

  金融生态理论缘起

  金融生态,借鉴了生物仿生学原理,是指“在一定时空条件下的各种金融资源彼此支撑、相互作用并且有自动调节功能的一种自然的有机系统”。而金融生态理论则是研究金融生态的概念集合、原理体系以及分析框架和范式。《国富论》标志着现代经济学诞生;《物种起源》引入了进化论思想;《一门科学——生态经济学》正式提出了“生态经济学”这一概念,实现了生物学与经济学的跨界,为当前的金融生态理论提供了思想来源。

  2004年底,时任中国人民银行行长的周小川首次提出“金融生态”,并运用这一概念从金融风险、金融生态的宏观及微观等角度,对国内金融市场所存在问题的深层次根源进行了深入分析。此后,我国金融界从理论、实践等多维度对金融生态进行了深入研究。

  资本市场生态的概念及组成

  中国证监会主席易会满于2019年提出,资本市场是一个生态体系,要从优化发展生态、优化中介生态、优化舆论生态以及优化文化生态等四个方面进行建设和完善。从易会满主席的发言中可以发现,中国资本市场监管者已经用“生态”的概念来理解资本市场,从理论的探索走向实践的运用。

  资本市场是金融市场的组成部分,资本市场生态是金融生态的组成部分。立足于金融生态的概念,我们将资本市场生态定义为资本市场内部运行因素、外部发展环境以及各种因素相互影响、相互制约的动态平衡发展系统。

  仿照生物学生态系统的组成,我们把资本市场生态分为六大部分:资金需求方(企业)、资金供给方(投资者)、市场环境、中介机构、监管环境和投资工具(如图1和图2所示)。



  构建资本市场生态评价体系评估国内生态现状

  资本市场生态的改善研究,须建立在对资本市场生态现状的了解之上。我们尝试通过构建资本市场生态评价体系的方式来分析与评估目前我国资本市场生态状况。鉴于资本市场生态体系中各要素的功能和需求不同,我们的评价体系从资本市场各参与要素的角度来构建。

  本评价体系共涵盖6个维度、10个一级指标、30个二级指标(如表1所示)。资金需求方评价指标主要关注于融资结构、融资流向、融资利用效率以及上市公司质量,以期对上市公司质量以及资本市场服务实体经济和中小企业的效果进行跟踪与评估。资金供给方评价指标主要关注于资本市场对投资者的吸引力以及投资者的回报率,以期对资本市场资金来源的持续性等进行跟踪与评估。资本市场环境评价指标主要关注市场规模、市场有效性和波动性、市场投资理念等方面,以期对资本市场增长情况、透明度、有效性和波动性进行跟踪与评估。中介机构评价指标主要关注中介机构与市场规模的匹配度。监管环境评价指标通过对监管处罚的数量,以及会计师事务所出具的审计报告进行跟踪,了解和把握资本市场生态中的风险环节。投资工具评价指标主要用于跟踪和评估资本市场可供投融资双方使用的投资工具的多样性。


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